消除“一言九鼎”的集权决策的风险——宋琦

红周刊特辑 | 宋琪

根据科创板IPO新规，蚂蚁集团不再可能在科创板上市。 A股主板、港股主板要求实际控制人两年内、一年内不发生变更。 如果没有豁免，这意味着即使蚂蚁想要重启IPO，最快也得等到一年。

2023年1月7日，蚂蚁科技集团股份有限公司（简称“蚂蚁集团”）在新年第一周宣布重大变动，宣布创始人马云将不再持有集团实质控制权。 此前，通过直接、间接持股以及与其他股东的一致行动协议，马云实际控制了蚂蚁集团53.46%股份的投票权，是该集团的实际控制人。 此次调整后，马云仅持有6.2%的股份实际投票权。

此次调整的核心是大股东投票权的变化，这意味着马云虽然是蚂蚁集团的重要股东，但不再处于绝对控股地位，不再对蚂蚁拥有绝对管理权。

此次调整进一步完善了蚂蚁集团的公司治理体系，化解了市场对其股权治理透明度的担忧，有利于公司的长期稳定。 同时，有利于引入新鲜血液，降低关键人员的风险，有利于下放决策权。 消除“一言一行”集中决策的风险。

蚂蚁集团似乎正走在透明合规运营的路上。 笔者认为，从以下三个细节可以看出未来的前景。

第一个细节：利好政策频出

2022年12月中央经济工作会议强调，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，抓好《纲要》。 最高层在会议中还强调支持民营企业发展。 不断释放对平台经济友好的信号。 当月18日，浙江省新任领导到阿里巴巴集团调研，鼓励阿里巴巴在推动发展、参与国际竞争、造福社会方面大显身手。

第二个细节：蚂蚁整改结束时的变化

事实上，重庆银保监局近日下发的《关于重庆蚂蚁消费金融有限公司增加注册资本并调整股权结构的批复》已经显示，蚂蚁集团的整改似乎已经接近尾声。 整个整改还呈现出几大变化：

红周刊特辑 | 宋琪

根据科创板IPO新规，蚂蚁集团不再可能在科创板上市。 A股主板、港股主板要求实际控制人两年内、一年内不发生变更。 如果没有豁免，这意味着即使蚂蚁想要重启IPO，最快也得等到一年。

2023年1月7日，蚂蚁科技集团股份有限公司（简称“蚂蚁集团”）在新年第一周宣布重大变动，宣布创始人马云将不再持有集团实质控制权。 此前，通过直接、间接持股以及与其他股东的一致行动协议，马云实际控制了蚂蚁集团53.46%股份的投票权，是该集团的实际控制人。 此次调整后，马云仅持有6.2%的股份实际投票权。

此次调整的核心是大股东投票权的变化，这意味着马云虽然是蚂蚁集团的重要股东，但不再处于绝对控股地位，不再对蚂蚁拥有绝对管理权。

此次调整进一步完善了蚂蚁集团的公司治理体系，化解了市场对其股权治理透明度的担忧，有利于公司的长期稳定。 同时，有利于引入新鲜血液，降低关键人员的风险，有利于下放决策权。 消除“一言一行”集中决策的风险。

蚂蚁集团似乎正走在透明合规运营的路上。 笔者认为，从以下三个细节可以看出未来的前景。

第一个细节：利好政策频出

2022年12月中央经济工作会议强调，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，抓好《纲要》。 最高层在会议中还强调支持民营企业发展。 不断释放对平台经济友好的信号。 当月18日，浙江省新任领导到阿里巴巴集团调研，鼓励阿里巴巴在推动发展、参与国际竞争、造福社会方面大显身手。

第二个细节：蚂蚁整改结束时的变化

事实上，重庆银保监局近日下发的《关于重庆蚂蚁消费金融有限公司增加注册资本并调整股权结构的批复》已经显示，蚂蚁集团的整改似乎已经接近尾声。 整个整改还呈现出几大变化：

首先是股东结构的变化：第二大股东航金数码出资18.5亿元，出资比例为10%。 市场传言一度有望成为第二股东的中国信达放弃认购； 新股东为重庆农信集团。 是重庆市供销总社的子公司。 供销社间接入局，加上杭金数码具有国企背景，意味着蚂蚁集团正式纳入国家监管范围。

二是业务矩阵的变化：2021年底，蚂蚁集团分别剥离“花呗”和“借呗”品牌，支付宝的“花呗”和“借呗”分离，“花呗”更名为“信用贷”购”、“借呗”更名为“信用贷”，并入持牌消费金融公司，依法实施资本监管。

此外，征信业务方面，浙江四家国有及民营企业与蚂蚁集团共同参与申请设立新持牌个人征信公司——钱塘征信公司，拟承接新兴征信业务。蚂蚁集团并遵守法律法规。 商业。

第三个细节：常态化监管与IPO重启

与此同时，银保监会**郭树清在新年1月7日透露，监管部门已基本完成对14家平台公司金融业务的专项整治，还有一些遗留问题正在尽快解决，今后将实行常态化监管。

从讲话释放的信号来看，笔者认为，以蚂蚁集团为起点的平台经济整顿，可能很快就会以蚂蚁集团为终点。 但这仍是体制整顿的阶段性成果。

具体来说，2020年底中央经济工作会议提出以“反垄断”、“防止资本无序扩张”为标志，以2021年4月12日金融管理部门敲定的蚂蚁集团专项整治方案为标志。行动路线图。 工作成果包括：

一是纠正支付业务不正当竞争； 二是打破信息垄断； 三是申请将蚂蚁集团整体设立为金融控股公司，所有从事金融活动的机构均纳入金融控股公司监管； 四是严格落实审慎监管要求，完善公司治理，认真整顿违法信贷、保险、理财等金融活动，控制高杠杆和风险传染。 五是控制重要基金产品流动性风险，主动压缩余额宝余额。

近两年，包括金融管理部门在内，采取了多项监管措施，从“加强反垄断，防止资本无序扩张”到“促进平台规范健康发展”，取得了很多阶段性成果。近期宣布“实施常态化监管”是理所当然的事情。

“实行常态化监管”意味着蚂蚁集团的核心问题已经得到解决。 蚂蚁集团已进入常态化运营阶段。 未来，专注于运营，也可以在资本市场筹集资金，更好地服务和赋能实体经济。

2020年8月25日，蚂蚁金服分别向上海证券交易所科创板和香港联交所提交上市申请。 整改完成后，蚂蚁集团有望重启内地和香港IPO。 根据科创板IPO新规定，不再可以在科创板上市。 若转主板上市，还将面临境内主板的相关规定——“最近三年董事、管理层未发生重大变动，实际控制人未发生变更”。过去三年。” 事实上，根据相关发行规定，A股主板和香港主板（含香港创业板）分别要求实际控制人3年内和1年内未发生变更。 如果没有豁免，这意味着即使蚂蚁集团想要重启IPO，也将是最快的。 还得等到一年后。